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新华基金赵强:顺应发展趋势,坚持价值投资

2020-08-09 11:14:42 作者 : 基金800 阅读数 :

2018年A股市场正式收官,回顾过去,A股在震荡调整中走完一整年,市场投资情绪低迷。但不少业内专家表示,展望2019年,在未来系列政策利好下,前期利空因素消失殆尽,市场有望迎来估值修复,走出低谷。2019年有什么投资方法值得关注?在近期新华基金(博客,微博)召开的“2019年投资策略”上,公司旗下权益投资总监赵强发表观点,要顺应历史发展趋势,坚持价值投资,以三种投资视角把握市场机会。

之所以要顺应历史发展趋势,新华基金权益投资总监赵强认为多年来,国内市场环境、结构已经发生显著变化。一方面,中国资本市场会像发达资本市场走过的道路一样,从不成熟到成熟,市场更注重企业价值的挖掘;另一方面,近几年,外资是国内市场增量最主要的资金,沪深港通开通、A股加入MSCI指数、富时罗素指数等,未来外资将持续流入,市场投资者结构会调整,机构投资者的比重将大幅提升,改变目前散户为主的交易市场。市场参与者性质的转变,也将导致市场投资理念的变化,从而使市场风格出现变化,因此要更加看清未来的发展趋势,顺应发展潮流。

谈及价值投资,赵强表示主要有三种投资方法。第一种,根据市场的热点和政策的变化,选择相关主题进行波段操作,注重交易能力和市场情绪的把握并严守投资纪律;第二种根据企业内在价值进行分析,把企业的估值、业绩增速和盈利能力三者结合起来进行选择,注重中长期业绩回报;第三种把握不同历史时代的战略方向,看清时代的发展特点,以战略的眼光投资,并长期持有,但需对行业发展趋势和企业经营有深刻的认识。

好的投资方法也需好的投资工具。赵强表示,ROIC分析是衡量优秀企业的核心标准,也成为价值投资者的投资工具。一般来说,以下四类公司具有高ROIC指标,一是自由现金流高,企业竞争力强,通过经营能够实现上下游占款的公司;二是资本开支不高的轻资产公司;三是有较高壁垒,有宽护城河、高毛利的公司;四是通过内生发展,商誉较少的公司。

日常投资中,赵强经过多年的投资实践,总结出自己一套ROIC投资心得。“无论从实证分析,还是从理论分析,高ROIC的公司都能持续创造价值,也是长期牛股的来源。”赵强认为,选择回报率高的公司进行投资,这是真成长与伪成长的核心区别。具体来看,ROIC的变化趋势代表了公司竞争力变化的方向,一是选择ROIC较高,并能持续在高位的公司,这类公司一般都有较高护城河、优势明显,可以长期持有,以获取较高的稳定收益。二是选择ROIC较高,并且趋势还在提高的公司,这类公司一般都是快速成长的优势企业,此时是最佳的投资时机,业绩可能不断超预期,会有“戴维斯双击”的可能,是最佳的投资标的。三是选择历史上ROIC较低,但是趋势是快速提高的公司,而这种公司只适合阶段性在ROIC提高阶段进行短期投资,典型在一些重资产、趋势反转的周期行业,如面板、酒店、航空等周期类型的行业。

(责任编辑:任刚 HF008)

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