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基金重仓股剧烈波动 公募多策略防控风险

2020-08-11 10:12:19 作者 : 基金800 阅读数 :

中国基金报记者李树超

近期,多只公募基金重仓股受中美贸易摩擦拖累出现大幅波动,这也让公募基金在投资中更趋谨慎,多策略防控净值大幅波动风险。

多只公募重仓股大幅波动

Wind数据显示,截至今年一季报末,招商银行(600036)位居公募基金第3大重仓股,交通银行(601328)、浦发银行(600000)也位居公募持仓市值的前100名,而近期不断下跌的中科曙光(603019),也有96只基金合计持仓17.93亿元,在公募持仓市值排名中位居第116位。

受中美贸易摩擦波及,上述多只股票在二级市场大幅波动。如招商银行上周二盘中跌幅一度超过8%,在当天午后回应媒体咨询后,招商银行股价快速回升,以4.82%跌幅报收;交通银行、浦发银行当天跌幅也在3%以上,截至上周五收盘,3只银行股跌幅均有所收窄。

中科曙光也在6月27日复牌时跌停,截至上周五收盘,两个交易日大跌13.44%,在停牌期间,多家公募已经密集调低该股票及转债的估值,避免基金净值虚高带来的赎回套利风险。

谈及公募重仓股波动对投资的影响,北京一家银行系公募投资总监表示,近期公募重仓股出现大幅波动多数属于受外围因素影响的“黑天鹅”事件,在投资上很难提前预判。

北京一家次新公募副总经理也表示,从目前中美贸易摩擦的进展看,有从实体企业到金融企业蔓延的势头,外围市场对A股个股影响的事件也越来越频繁,这种不确定性成为制约A股市场继续上行的重要影响因素。

但在这位副总看来,历史上出现过国内大行卷入国家博弈造成业务影响的先例,但结果并未对公司的主营业务和经营业绩造成实质性影响。他认为,国内银行在境外业务占比较小,与国内庞大业务相比,外围因素影响对国内银行业绩影响不大,不会造成公司在经营和利润等方面的大幅变动,预计股价波动只是短期市场行为,等市场理性下来这些银行股还会回归原有的走势,不用担心业绩发生恶化。

北京一家大型公募股票投资总监也称:“基金公司本来就是做组合风险管理的资产管理机构,我们不仅要面临市场风险、宏观经济风险、政治风险以及各种‘黑天鹅’事件带来的风险,我们在投资中只能从市场的各类资产中,寻找到相对低风险、较好收益资产的机会。”

公募多策略防控风险

持仓绩优股的大幅波动,也让公募投资人开始通过重新审视股票池,调低持股比例,调低风险证券估值等方式降低投资风险。

上述银行系公募投资总监表示,未来他所在的公募会注意短期回避在美国业务较多、订单较多,对美国技术和贸易依赖度较高的国内上市公司,并注意在投资上关注国内优质的科技股去重点参与,尤其是近期科创板的打新会成为公司投资的重点。

上述北京次新公募副总经理也表示,从去年三季度中美贸易摩擦以来,他所在公募对风控的要求越来越严格,主要从股票池的角度来控制此类风险。“我们会重新审视持有股票的入池标准,对于部分受外围因素影响较大的股票会限制持股比例,不得集中持有,对于影响较小的事件则关注度较低,因为部分被列入实体名单的企业境外业务占比较低,并不会波及到业绩发生重大变化,可能只会产生短期的市场波动,对我们的投资操作影响相对较小。”

为了做好对风险的差异化管理,也有公募针对不同研究深度的个股做了持仓比例的差别化限制。

北京一家大型公募绩优基金经理介绍,在他所在公募的投资体系中,对个股的投资比例限制按照研究的覆盖程度分为2%、5%、8%三档,一级库最多可以持股2%,需要研究员对该标的有过研究;二级库最多可以持股5%,要求基金经理或研究员有过深度研究;三级库最多可以持股8%,要求基金经理和研究员都对之有深度研究。

该基金经理称,“三级库要求研究程度最深,需要有定期跟踪点评、深度研究报告,我们倡导投研一体化,对于部分重点公司基金经理会直接跟踪研究。目前三级库覆盖了29个主流行业100多只个股,基本上是每个主流行业有3~5只龙头股会纳入深度研究范围,根据覆盖行业研究的程度和持股比例的不同来做好个股风控,防止个别证券风险事件对整体组合的影响,从而在整体上降低净值的波动幅度。”

(责任编辑: HN666)

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